研究机构：安信证券 分析师：邹润芳,王书伟 编撰日期：2015-01-15
常发股份现在是国内最大的从事冰箱、空调用蒸发器和冷凝器出产厂商,出产的“常发”牌蒸发器和冷凝器,在国内市场占有率超越50%,接连多年排名榜首,出售面向国内外一流的冰箱、空调出产厂家。
因为职业下流主要是冰箱、空调等,近年来下流产品增速放缓,成绩遭到较大影响,公司另一事务铝箔、铜管项目面临着产能过剩的外部坏境。公司归纳毛利率继续下行,净利润2012、2013两年均下降50%,亟待追求转型。
常发股份拟向理工财物、理工立异、刘峰、毛二可等39名自然人购买理工雷科100%股权,并征集配套资金19642.42万元,用于支撑理工雷科开展。
理工雷科是北京理工大学毛二可院士等人兴办,毛院士是闻名的雷达体系和信号处理专家。主体事务为嵌入式实时信息处理事务、杂乱电磁环境测验/验证与评价事务、斗极卫星导航接收机事务以及高精度微波/毫米波成像勘探雷达事务四大类,盈余才能极强,近两年毛利率维持在56%以上。
理工雷科和军方联系严密,具有二级保密资质,公司斗极卫星导航、军民用雷达、高性能信号处理产品三大主业每一个空间都宽广,每个主业对标企业市值(闽福发A、华力创通等)都较大。“长途冲击,准确冲击”是未来战役的新思想,公司的高精度微波/毫米波成像勘探雷达有几率会成为未来国内特种作战部队的标配,遥感导弹和炸弹的核心技术便是成像雷达和信号处理,未来存在巨大空间。
公司并购理工雷科后,协同效应将逐渐闪现。实时信息处理体系、卫星导航及雷达、电磁仿真等事务均有着十分大开展空间,其间我国嵌入式实时信息处理职业2013年产量到达4500亿元以上,斗极导航产量到达1000亿元以上,有了上市公司的渠道,理工雷科各项事务开展将明显加速,将翻开新的生长空间。
出资主张:买入-A出资评级,6个月目标价25元。咱们估计公司2014年-2016年摊薄后的EPS分别为0.30(备考)、0.44、0.63元,鉴于公司技术先进,许多产品现在处于生长期初期,未来进入军工信息化蓝海,翻开生长空间,初次给予买入-A的出资评级,6个月目标价为25元。
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